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选择股票的核心方法(二)

时间:2021-11-10

来源:创始人

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作者:红牛股票学习网

导读:今天我依旧以投资历史中的故事,来去寻找证券投资的核心价值是什么。应该如何学习正确的投资观点。今天故事的主角是中国价值投资代表人,林园。林园最有名的一次投资就是长期持有茅台,这个故事大家都很熟悉。但鲜为人知的是在长达数十年的投资过程中,并不是一帆风顺。2012年白酒正陷入塑化剂风波,茅台股价从194元(前复权)跌至150元左右。实际上,在此之后,茅台股价继续下跌了一年多。2014年1月,最低下探至7

  今天我依旧以投资历史中的故事,来去寻找证券投资的核心价值是什么。应该如何学习正确的投资观点。

  今天故事的主角是中国价值投资代表人,林园。林园最有名的一次投资就是长期持有茅台,这个故事大家都很熟悉。但鲜为人知的是在长达数十年的投资过程中,并不是一帆风顺。

  2012年白酒正陷入塑化剂风波,茅台股价从194元(前复权)跌至150元左右。实际上,在此之后,茅台股价继续下跌了一年多。2014年1月,最低下探至76.98元(前复权),下跌幅度高达60%以上。然而林园是怎么操作的呢?持有!如今,茅台股价毋庸置疑。其实白酒负面消息一直都存在,2019年12月酒鬼酒也受到了甜蜜素风波。但是股价却是在危机以后爆发的(虽然本次事件与塑化剂风波本质区别很大)。

选择股票的核心方法

  从2020年3月的26元每股,到最高点232块钱只用了一年不到的时间。所以在证券投资中,外界条件虽然重要,但并不是影响趋势的主要原因。酒鬼酒能够有如此的上涨其实核心在于股价被低估,茅台的价格已经在天上,而酒鬼酒才卖26元。虽然从品牌和财务角度酒鬼酒都不能和茅台比,但严重的价格矛盾却存在。我们不考虑现在的价格是不是合理,起码26元到60元应该是一个较为合理的情况。因为2020年3月茅台复权价格是1000多一股,而酒鬼酒连零头都不到。尽管是食品安全这种非常严重的负面消息,依然无法改变价值被低估的逻辑。并且本次风波有一些所谓的“纠纷”,但仔细想一下,这种纠纷是不是“故意的”有没有阴谋论呢?但从股价上的反映来看,甜蜜素并为给股价带来什么特别的异动。当然作为普通投资者很难去分析出这种问题,但有一点我们非常值得关注,当一家企业因外界条件极具利空的时候,股价却能稳定住,并且能够把利空周期内的下跌在短时间突破的时候,就是一个值得注意的情况。

  上图我们可以很清晰的看出,白酒行业在2019年12月18日后,都有不同程度的下跌。后事也都大涨,也就是说。当酒鬼酒能够重新站回26块钱的时候,就已经消化了甜蜜素风波,而估值被低估的逻辑依然在。如果投资人深入研究认为白酒有继续上涨的可能的情况下,投资酒鬼酒无论是风险安全性和价格利润都更优质。

  塑化剂风波当年也是因酒鬼酒而起,能够拖累所有白酒板块暴跌。而今时今日的甜蜜素最后传到的结果居然是一年内涨幅接近10倍。是市场疯了还是怎么样了?其实是整个投资市场的观念改变了,整个投资结构从混乱到理性。换句话说就是市场更注重内在逻辑而并非炒作。虽然白酒现在的价格我个人认为已经很高,但最后交易的价格是真金白银换来的,茅台一股2000块钱(一手100股20万人民币)。根本不可能是主力炒作的结果,而是看好白酒的持续营收能力。

  所以证券投资的核心应该是抓主要矛盾,林园在投资茅台过程中也经历了众多所谓“负面利空”。股价并非买入就上涨,在2015年股灾的时候也是抗住下跌的损失(40%的下跌),所以坚持持有才是获利的最终目的。首先不要以为茅台如何如何,虽然涨势不错,但2015年之前其实并不是特别牛,近5年证券投资已经发生天翻地覆的逻辑转变了。能够无论跌涨都坚持持有,并非普通投资人能做到的,我曾经写过关于美国资本市场变化的文章。其实美国也一样,该10多年熊市一样屡见不鲜,早起疯狂炒作和我们以前基本一个套路。但随这经济的稳定发展,社会结构的变化,有价值的公司的股价会让人无法想象的高。这也是历史发展的必然规律,我们来看一下林园投资过程中的一些核心思想,是不是会给大家带来一些价值投资的认知。

  2003年4月开始买进,什么价都有,买了六七个月。

  2003年是熊市,当时交易很清淡,货不好拿。有时一天才成交几万股贵州茅台,只要它有货,就买。持有和卖出,是股市最基本的一个问题,我不做短线,买股票就要买持续增长的公司。

  赚钱的我一定持有。我认为它们目前的价格没有高估,还是合理的,因为它们每年都赚钱。过几年,它们赚钱多了,股价又不合理了,又要开始涨了。许多人认为贵州茅台股价都上50.00元了,说高了。其实,股价的高低没什么标准,只要公司业绩好,我看接下来还会涨。“我觉得这段话说的非常好,股价其实没有标准,看看苹果股价。其实证券是一种期货,只要未来的预期值得,股价根本没有标准。基本面财务技术都无法推算出未来的真实价格,就如林园说50不算什么。但他自己也不会相信现在除权价格是2000一股(最高2600,如果后复权是15229元一股)“。

  买股票首先考虑它的确定性,它们的产品都是供不应求的。为什么贵州茅台、五粮液经销商都是拿着钱去,先交钱,车都在外面等着呢?这是我们见到唯数不多的公司是这样的。它永远是卖方市场,茅台酒从过去5元钱到现在的300多元钱,它始终是涨价的,没见过它跌价,过去我见到过最便宜时才5元钱一瓶的,茅台现在翻了多少倍了?拿这样的股票,我们的回报率是最高的,记得当时它的股价20多元钱时,有的证券分析师说“20多元钱的高价股必跌”,今天跌了还是涨了?“上期我说过,成功的个人或公司,都不靠什么圈子,也不靠什么信息。靠的是自己对未来的眼光,买股票买必然会发生的,而不是所谓的上涨,这句话新手应该无法理解,很多普通投资人也很难理解,但跟随市场情绪投资终究难以成功“。核心矛盾在于普通投资人很难找到所谓的”确定性“。但是看看林园当时买入的理由,并不是多复杂(百度一下看看,真的随便一个股民都能说得出的理由)。成就林园的不只是眼光,也是中国经济发展过程中的必然性。美国消费类企业一样的例子,所以我说历史很重要。

  国外有的好公司股价几万倍的都有。谁也不敢说现在的贵州茅台股价这是最高位了,我20多元买,到30元有人说这是天价了,(贵州茅台在经历市场极端和危机的情况下,出现了下跌50%的情况,譬如2008年的世界金融危机、2012-2013年间的三公消费和塑化剂事件,但是这种事情都只是短期影响,也都是买入的好时机,在茅台股价表现不好的这个期间有不少跟着林园参与投资的人,都没能坚持住,投资除了选公司,还需要战胜人性的弱点)。

  林园对茅台有很多看法,比如企业的独一性和财务问题等等,但这些话放到现在有人会说很有道理。而放在当时,大家都觉得他的买入理由异想天开。或许连一个普通股民或许也都能说出来的理由,但核心在于能看到,并且能坚持下去的寥寥无几。这不只是坚持这么简单,要知道在巨大盈利面前,能够抗住波动持有。能够在震荡几年中依然坚持,林园和巴菲特同样都具备常人无法比拟的自律性。也正是这种意志,让他获得惊人的财富收益。中国未来的趋势会诞生更多“天价公司“与美国当年一样,从消费类转变到科技类。从大家要涨一起涨,要跌一起跌。发展到好公司会一直涨,垃圾公司永远在地上趴在的结果一样是必然性的。


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